Искусственный интеллект уже через несколько лет вытеснит значительную часть высокооплачиваемых "белых воротничков", и это запустит обвал, сопоставимый с кризисом 2007-2009 годов или даже более тяжелый. Такой сценарий описал основатель исследовательской компании Muddy Waters Research, шортселлер Карсон Блок.
Как передает "Хвиля", свой прогноз он изложил в колонке для The Economist.
Логика такая. Теряя работу, люди перестают откладывать на пенсию и начинают снимать накопленное. Потоки в пенсионные счета становятся отрицательными, а основной удар приходится на пассивные фонды – прежде всего на те, что отслеживают индекс S&P 500.
Блок обращает внимание на парадокс. Сильнее всего пострадают именно те компании, которые двигают революцию ИИ, – Nvidia, Microsoft и Amazon. Их стоимость больше всего зависела от механического притока денег в пассивные фонды, поэтому при оттоке они упадут глубже остальных.
По мнению автора, технология подошла к переломной точке: большие языковые модели уже сами пишут код для своих преемников, и прогресс становится нелинейным. В техкомпаниях команды, где раньше работало по полдюжины человек, нередко сокращают до одного. Блок считает, что за три-четыре года ИИ заменит около 15% рабочих мест в экономике знаний США.
Два главных контраргумента – "парадокс Джевонса" (новая эффективная технология рождает и новый спрос, а значит, новые рабочие места) и сомнения в скорости внедрения – Блок отвергает. Модели, по его словам, удваивают мощность примерно каждые полгода, и вытесненные работники просто не успеют освоить ИИ как инструмент.
Отдельную роль играет сама структура рынка. Блок ссылается на исследование Майкла Грина из Simplify Asset Management, который показал, что пассивное инвестирование "сломало" фондовый рынок. Приток или отток одного доллара сдвигает стоимость крупнейших компаний с множителем до 75-100. Из-за этого топ-10 эмитентов занимают беспрецедентную долю индекса.
"S&P 500 превратился в концентрированную ловушку волатильности", – пишет Блок. По его словам, как только профессиональный класс начнет массово снимать средства со счетов, чтобы обслуживать ипотеку, продажи окажутся внезапными и резкими. Пассивные фонды будут вынуждены сбрасывать весь индекс.
Последствием станет не только обвал котировок. Блок предупреждает, что ситуацию могут усугубить проблемы в частном кредитовании и балансы страховых компаний, а в мире будет нарастать дефляционное давление.
Впрочем, главную угрозу автор видит не в самом обвале. Кризис 2008 года дал правительствам проверенный сценарий, как восстановить ликвидность и снова "надуть" активы, – и это, по его мнению, окажется самой легкой частью. Куда сложнее будет перестроить общество после массового вытеснения производительного труда.
"Мы станем свидетелями не просто грандиозной коррекции рынка, а конца действующего общественного договора", – резюмирует Блок. Мир, по его словам, придет к состоянию, когда у многих потребителей уже не будет дохода, чтобы участвовать в самой революции ИИ.
